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中泰国际:中国水务重申买入评级 现在的价10.80港元
发布时间: 2020-04-02 来源:未知 点击次数:

  内容提要:

  一举两得的湮没营业

  公司透过发走可换股债券,引入机构性投资人,并变相添持康达环保(6136HK)。

  中国水务于昨晚(4月1日)公布,其联营公司康达环保(6136HK;未评级)的第三大股东霸菱亚洲(Baring Private Equity Asia)将以作价港币3.6亿向中国水务发走零票休可交换债券(“EB”),给予中国水务按每股港币1.05元的权利,换取霸菱亚洲持有的康达环保3.4亿股份(占总股本的16.93%)。中国水务不必开销现金,但将以相反作价,按换股价每股港币8.05元向霸菱亚洲发走零票休可换股债券(“CB”)。倘若霸菱亚洲行使CB, 香港九龙精选资料图将换取4, 白小姐精选三肖必中489万中国水务新股份, 白小姐精选一肖必中占扩大后的总股本之2.72%。中国水务总股本也将增补2.8%。EB及CB的交换期和换股期皆是发走后的31个月内。吾们认为, 白小姐精选一码必中新闻资讯对于中国水务,这是一举两得的湮没营业。公司将能够引入机构性投资人,并以锁定价添持康达环保。

   CB换股价挨近公司近年高位

  是次CB换股价为每股港币8.05元,较中国水务的昨天收市价港币5.65元高出42.5%,挨近近年高位。吾们认为高换股价能够挑振市场对公司的投资情感。

  周详收购康达环保的能够

  是次湮没营业也涉及中国水务周详收购康达环保的能够。当中国水务行使EB,其持有康达环保的股权将由29.52%上升至46.45%,已经达到30%或以上程度,按香港法规必要挑出周详要约收购。吾们坚信这将引发市场更添关注康达环保。

  重申“买入”评级

  待公司推进营业,吾们现在不调整盈利展看和维持由贴现现金流分析(DCF)推算的现在的价于10.80港元,这对答9.2倍2021年财年市盈率和91.2%上起飞间。重申“买入”评级。

  风险挑示:(一)水源受到污浊、(二)水价升迁幅度及进度矮于预期、(三)汇率风险。

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